再议华之杰IPO有没有造假？与神秘供应商曾是“一家亲”

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来源：基本面力场

最近有一只新股正在申请IPO，公司全称是苏州华之杰电讯股份有限公司，股票简称华之杰，保荐机构为中信建投证券，保荐代表人为刘新浩、欧顺。

最近这家公司的IPO申请刚过审，在此之前力场君写了一篇小文章，针对其员工人数和产能数据之间存在矛盾，做出了不登大雅之堂的浅显分析。后来又关注到一些报道和细节，愈发觉得这家公司蛮有意思，就继续和小伙伴们聊一聊，仅做交流、权当探讨。

华之杰定位于智能控制行业，主要为锂电电动工具、消费电子产品提供智能开关、智能控制器、无刷电机等等，业绩表现可圈可点，2023年和2024年连续两年营收净利双增，特别是在消费有待提振的2024年，公司营收同比增长31.26%、归母净利增长26.38%。

但就信息披露来说，华之杰的槽点可不少，典型如在公司的销售结构当中，无刷电机、智能开关是主要的产品类型，2024年前五大客户中，有4家都是采购的这两种产品，金额加起来得有8个亿了。

但与此同时，公司披露的产品类别构成情况显示，2024年销售智能开关5.88亿元、销售无刷电机1.47亿元，合计只有7.5亿元左右。

也就是说，华之杰披露的上述两个产品销售总额，还没有前五大客户中采购的这两个产品的金额高，这不是搞笑吗？真不理解华之杰，以及中信建投证券两位保代，是怎么核查这个数据的。

还有比较有意思的是华之杰的供应商，例如张家港市杨舍镇塘市南庄电子厂，这是华之杰2024年第一大委外厂商，涉及采购金额将近400万元。《天眼查》上公示的信息，这家公司仅有3名员工，更关键的是，在2020年3月实施工商变更之前，这家公司的注册地为张家港市新泾西路3号。这个地址，不仅是华之杰子公司华捷电子的注册地址，也是华之杰此次上市募集资金投资项目“年产8650万件电动工具智能零部件扩产项目”的建设地点。

是不是有点意思了？

还有呢，《天眼查》还显示，华捷电子曾登记过一个联系电话，而这个电话号码，同样曾被一家名为“张家港市杨舍镇塘市宏伟电子厂”的公司使用过。

这家公司名称，曾经出现在华之杰公布的《审核问询函的回复》，华之杰核销了针对这家公司的往来款，理由是“供应商已无业务往来且账龄达到3年以上”。这至少说明这家与华捷电子曾共用同一电话号码的公司，原来也是华之杰的供应商。

是不是更有意思了？

上述信息，当然不能就此认定华之杰的采购对象，就是未经披露的、被华之杰实际控制人的影子公司。但是两个供应商，一家办公地址重叠、另一家电话号码重叠，中信建投证券是否应当深入核查一下？当然，这只是力场君个人想法，作为任何建议和意见。